Alle Beiträge zum Thema „UCITS“ auf einen Blick

Eine neue EU-Richtlinie und -Verordnung sollen regulatorische Hindernisse für den grenzüberschreitenden Vertrieb von Investmentfonds in der EU abbauen und sind Teil des Aktionsplans für eine Kapitalmarktunion der Europäischen Kommission. Welche Änderungen sich in Bezug auf UCITS und AIFMs ergeben, erläutert Ebru Yalcin, Director Global Fund Distribution (GFD) bei PwC Luxembourg, auf FondsTrends.

Ob wir sie jetzt Alternative UCITS, Absolute Return-Strategien oder, wenn wir ganz mutig sind, Hedge Funds nennen, ist im Wesentlichen vollkommen unerheblich. Fakt ist: Die letzten Jahre waren für die meisten dieser Strategien, wenn sie nicht entweder ein strukturell signifikant positives Beta zum Aktienmarkt hatten, oder sich in illiquiden, ineffizienten Märkten, wo sie bis zu einem gewissen Grad ja auch hingehören, herumgetrieben haben, wenig erfreulich.

Mit dem Gesetz vom 30. März 1988 setzt Luxemburg als erster Mitgliedstaat in der Europäischen Union die UCITS-Richtlinie in das nationale Recht um. Als Folge nutzen zahlreiche internationale Fondsanbieter Luxemburg als Tor zum einheitlichen europäischen Fondsmarkt und es entwickelt sich über die Jahre mit einem verwalteten Anlagevermögen von über 2.500 Mrd. Euro zum größten Fondsdomizil Europas. Luxemburg hat sich erfolgreich zum globalen Marktführer für den grenzüberschreitenden Vertrieb von UCITS-Fonds entwickelt. Nahezu 70% der international vertriebenen UCITS-Fonds sind heute in Luxemburg angesiedelt.

Insbesondere im asiatisch-pazifischen Raum sind die Luxemburger Investmentfonds anerkannt und verfügen über eine enorme Anziehungskraft auf die Investoren. Wie kam es zu dieser Entwicklung in den letzten 30 Jahren und kann der Luxemburger UCITS-Fonds perspektivisch seine exponierte Stellung in Hongkong halten?

Bereits mit Einführung der UCITS IV-Richtlinie wurden die strukturellen Rahmenbedingungen für eine grenzüberschreitende Administration von Fondsstrukturen für europäische Kapitalverwaltungsgesellschaften geschaffen (EU-Passporting). Kapitalverwaltungsgesellschaften mit einer Lizenz zur Fondsadministration in ihrem Heimatland können somit Fondsstrukturen auflegen und verwalten, ohne eine eigene Niederlassung in einem anderen EU-Mitgliedstaat zu gründen.

Das EU Passporting für Kapitalverwaltungsgesellschaften eröffnet Fondsinitiatoren neue Märkte und große Absatzpotenziale.

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Nach der Finanzmarktkrise war der europäische Gesetzgeber sehr darum bemüht, die bereits unter dem AIFMD-Regime für Verwalter alternativer Investmentfonds eingeführten Vergütungsregelungen auch für UCITS-Verwaltungsgesellschaften einzuführen. Hintergrund dieser Regulierungsbestrebungen war die Tatsache, dass die erfolgsabhängige Komponente des Vergütungssystems zunehmend in die Kritik geriet, da die im Fokus der variablen Vergütung stehende Erfolgsbezogenheit Anreize zur Verfolgung einer gewagteren Anlagestrategie setzt. Dies steht in Konflikt zu den langfristigen Zielen des UCITS (nachhaltige Wertentwicklung) und den Anlegerinteressen.

Nach der Finanzmarktkrise hat sich das Augenmerk der Gesetzgeber und Behörden zunehmend auch auf Depotbanken und Verwaltungsgesellschaften verlagert. Zur Folge hatte dies neue Anforderungen und europaweite Harmonisierung für die Depotbanken, welche nun unter der aktuellen UCITS V Richtlinie u.a. zu den Themen Haftung, Kontrollfunktion, Verwahrung, Unabhängigkeit und Sanktionshöhe eingeführt werden. Diese Änderungen haben einen signifikanten Einfluss auf die Interaktion der Depotbanken und Verwaltungsgesellschaften und werden im Folgenden zusammenfassend dargestellt.