Alle Beiträge zum Thema „AIFMD“ auf einen Blick

Der durch die AIFMD und die Umsetzungsgesetze geschaffene Rechtsrahmen für alternative Investmentfonds hat sich bewährt, ist jedoch bereits in die Jahre gekommen. Zeit genug also, um auf einen Fundus an Erfahrungen sowohl auf Ebene der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (die „ESMA“) als auch der nationalen Aufsichtsbehörden zurückzugreifen, um erforderliche und sinnvolle Anpassungen der AIFMD vorzunehmen. In einem Gastbeitrag auf FondsTrends beleuchten Mevlüde-Aysun Tokbag, Fabian Frankus und Garry Reuland der Kanzlei Wildgen S.A. die Bestrebungen der Europäischen Kommission, die entsprechende Richtlinie bis Ende  des Jahres zu überprüfen und, wo nötig, zu überarbeiten.

Die kürzlich von der CSSF veröffentlichten FAQ „Persons involved in AML/CFT (Anti-Money Laundering/Combating the Financing of Terrorism ) for a Luxembourg Investment Fund or Investment Fund Manager supervised by the CSSF for AML/CFT purposes“ erinnern Führungs- und Aufsichtsgremien luxemburgischer Investmentfonds, AIFM und OGAW-Verwaltungsgesellschaften an die Bestell- bzw. Benennungspflicht des „responsable du respect des obligations“ (RR) sowie des „responsable du contrôle du respect des obligations“ (RC). Harald Strelen, Partner bei der Luxemburger Steuerberatungsgesellschaft AIQUNITED, beantwortet auf FondsTrends die wichtigsten Fragen, die sich für Investmentfonds in Bezug auf die Auswahl und Beauftragung des RC als auch die „Auswahl“ eines passenden RR ergeben.

Aus gegebenem Anlass: Der AIFM (Alternative Investment Fund Manager) wird sich wohl in Zukunft auch für das Pre-Marketing „seiner“ AIF interessieren müssen.

Nach der Finanzmarktkrise war der europäische Gesetzgeber sehr darum bemüht, die bereits unter dem AIFMD-Regime für Verwalter alternativer Investmentfonds eingeführten Vergütungsregelungen auch für UCITS-Verwaltungsgesellschaften einzuführen. Hintergrund dieser Regulierungsbestrebungen war die Tatsache, dass die erfolgsabhängige Komponente des Vergütungssystems zunehmend in die Kritik geriet, da die im Fokus der variablen Vergütung stehende Erfolgsbezogenheit Anreize zur Verfolgung einer gewagteren Anlagestrategie setzt. Dies steht in Konflikt zu den langfristigen Zielen des UCITS (nachhaltige Wertentwicklung) und den Anlegerinteressen.

Nach Angaben des Luxemburger Branchenverbandes ALFI beläuft sich das in Luxemburger Investmentfonds verwaltete Vermögen auf rund 2,5 Billionen Euro – Luxemburger Fonds werden zudem in über 70 Ländern vertrieben. Damit ist Luxemburg der führende Fondsstandort in Europa und nach den USA der zweitgrößte auf der Welt. Laut Statistik der Luxemburger Finanzaufsicht CSSF kommen 15,3% der Fondspromotoren aus Deutschland, was den zweiten Platz hinter den USA mit 23,1% zur Folge hat.

Was sind die Gründe für die positive Entwicklung des Finanzplatzes und welche Vorteile kann Luxemburg den Marktteilnehmern – sowohl national als auch international – bieten?

Aus der Not eine Tugend machen – so könnte der geneigte Leser die Luxemburger Gesetzesinitiative vom 14.12.2015 deuten, die beabsichtigt, den „Reserved Alternative Investment Fund” (RAIF) als neues Fondsvehikel in die Luxemburger Produktlandschaft einzuführen.

Für den Luxemburger Finanzplatz ist die Auflage von nicht regulierten Fondsprodukten ein Novum. Seit dem ersten Gesetz vom 25. August 1983 über die Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) sehen die rechtlichen Rahmenbedingungen für Investmentfonds eine ständige Überwachung durch die Luxemburger Aufsichtsbehörde vor. Dieses System der Zulassung und Überwachung auf Produktebene findet seine Anwendung im Bereich der Publikumsfonds und bei allen zur Strukturierung von alternativen Strategien bevorzugten Fondsprodukten, insbesondere dem Spezialfonds (FIS) und der Risikokapitalgesellschaft (SICAR).

Nach der Finanzmarktkrise hat sich das Augenmerk der Gesetzgeber und Behörden zunehmend auch auf Depotbanken und Verwaltungsgesellschaften verlagert. Zur Folge hatte dies neue Anforderungen und europaweite Harmonisierung für die Depotbanken, welche nun unter der aktuellen UCITS V Richtlinie u.a. zu den Themen Haftung, Kontrollfunktion, Verwahrung, Unabhängigkeit und Sanktionshöhe eingeführt werden. Diese Änderungen haben einen signifikanten Einfluss auf die Interaktion der Depotbanken und Verwaltungsgesellschaften und werden im Folgenden zusammenfassend dargestellt.

FondsTrends veröffentlicht neue Themenserie

Mit unserer neuen Beitragsreihe Nachgefragt … werden wir zukünftig auf Themen eingehen, die den Fondsstandort Luxemburg und seine Marktteilnehmer beschäftigen. Gemeinsam mit Experten und Spezialisten werden wir diese Themen genauer beleuchten und persönliche Erfahrungswerte und Einschätzungen erfragen.

In unserer ersten Ausgabe widmen wir uns dem aktuellen Umsetzungsstand der AIFMD in Luxemburg. Wie hat sich der Markt mit den Anforderungen arrangiert? Nachgefragt … haben wir hierzu bei Kai Braun (Ernst & Young) und Achim Pütz (Rechtsanwaltskanzlei Dechert LLP).

Bereits in 2004 hat Luxemburg einen umfassenden Rechtsrahmen für Verbriefungen geschaffen und somit den Grundstein für einen rasanten Anstieg Luxemburger Verbriefungsgesellschaften gelegt. Auch aufgrund der geringen Mindest-Eigenkapital-Anforderung (je nach Rechtsform EUR 12.500 bzw. 31.000) ist der Trend ungebrochen. Die Eckpfeiler des Luxemburger Verbriefungsgesetzes sind dessen Flexibilität, Verlässlichkeit und Steuerneutralität. Weitere Vorteile der Verbriefungsgesellschaft sind ihre Kosteneffizienz sowie ihre AIFMD Position.

Ein Regulierungs-Tsunami überrollt derzeit den Finanzmarkt. Neue Verordnungen und die damit verbundenen Pflichten zwingen die Anleger zum Handeln. Kann man dieser Welle noch Einhalt gebieten oder ist es bereits zu spät?