Wenn der Zoll‑Donner einschlägt und die Märkte Blitze schleudern

April 2025 wird als der Monat in Erinnerung bleiben, in dem die große Zoll‑Zeitbombe endgültig hochging. Washington zündete zuerst eine pauschale Zehn‑Prozent‑Abgabe und jagte kurz darauf Strafzölle jenseits der 140 % auf chinesische Importe in die Welt.

Peking konterte fast spiegelbildlich, Europa, Japan und Südkorea skizzierten eigene Gegenschläge – und plötzlich war aus der sanften „Soft‑Landing“-Story ein waschechter Handelskrieg geworden. Binnen weniger Handelstage sahen wir Kursausschläge von sechs Prozent und mehr, Gold sprintete auf neue Rekorde, die Dollar‑Rolle als „sicherer Hafen“ flackerte, und die Fed steckte im Schraubstock: stagnierendes Wachstum trifft zähe Inflation.

Europa: Kosmetik glänzt, Autos krachen

Trotz des globalen Donnerwetters büßte der Euro Stoxx 50 nur knapp zwei  Prozent ein. Verantwortlich dafür war ein kleiner Kreis robuster Konsumtitel:

• L’Oréal puderte sich mit fast 13 % Plus nach oben,
• Wolters Kluwer, Danone und Versorger Iberdrola folgten im grünen Bereich.

Auf der anderen Seite rutschten Luxus‑ und Autobauer aus der Kurve: Kering, LVMH und Stellantis verloren teils zweistellig, Airbus kam nicht in die Luft. Offensichtlich sparen Verbraucher zuerst an Handtaschen und Neuwagen, wenn die Zollrechnung dräut.

USA: KI‑Rausch versus Öl‑Kater

Der S&P 500 schloss nur leicht im Minus, doch unter der Oberfläche tobte der Kampf der Extreme.

• Palantir, CrowdStrike, Netflix und ServiceNow sprangen dank KI‑Fantastereien um 20 % und mehr nach oben. Big Tech zeigte, dass Festung‑Bilanzen und Preismacht selbst Tarife wegstecken können.
• Öl‑ und Gasdienstleister – allen voran Enphase, Halliburton, Schlumberger – büßten bis zu 28 % ein: fallender Ölpreis plus Angst vor globaler Nachfrageflaute sind eine üble Mixtur.

Sektorenseitig lagen Tech, Basiskonsum und (knapp) Kommunikationsdienste im Plus; Energie rauschte fast 14 % ab, Healthcare und Materials schwächelten.

Handelskrieg, Tweets und Zinszwickmühle

Die Wall Street erlebte eine Achterbahn der Sonderklasse: Ein einziger Tweet über mögliche Zollpausen hievte die Nasdaq an einem Nachmittag zwölf Prozent nach oben – am Folgetag nahm eine verschärfte Drohung fast alles wieder weg. Zeitgleich rutschte das US‑BIP erstmals seit drei Jahren ins Minus, während der Kern‑PCE auf 3,5 % kletterte. Fed‑Chef Powell sprach von „Stagflationsrisiko“, doch mehr als verbale Beruhigungspillen konnte er nicht verteilen. Anleger preisten von fünf erwarteten Zinssenkungen auf drei zurück – und sind sich trotzdem unsicher, ob das reicht.

Lichtblicke trotz Chaos

Erstaunlich: Die Mega‑Caps lieferten weiter Rekordzahlen. Microsoft knackte 70 Mrd. $ Umsatz, Apple kündigte einen 100‑Mrd.-Rückkauf an, Alphabet streute wieder eine Dividende ein. Das verleitete viele Investoren zum Motto „Groß bleibt schön – alles andere bitte absichern“. Doch unterhalb der Giganten hagelte es Gewinnwarnungen: Industriewerte kappten Investitionen, Einzelhändler warnten vor Margendruck, UnitedHealth stürzte nach einer Gewinnwarnung um 22 % ab.

Ende des Monats: Waffenstillstand light

Gegen Monatsende tauchten zarte Entspannungsgerüchte auf: Washington gewährte Autobauern Aufschub, die Tonart gegenüber der Fed wurde milder, heimliche Gespräche mit Peking sickerten durch. Prompt legte der S&P 500 vier Wochen in Folge zu, Credit‑Spreads zogen sich etwas zusammen, und die Zinskurve hörte auf, täglich die Vorwärts‑ und Rückwärtsrolle zu üben. Doch das Fundament bleibt brüchig: Jeder Aussetzer in den Zollverhandlungen oder ein neuer Inflationsschub könnte die Karten sofort neu mischen.

Fazit & Ausblick

• Europa: Shampoo schlägt Sportwagen – defensive Konsumgüter sind der neue sichere Hafen.
• USA: „AI yes, Oil mess“ – wer Daten verkauft, verdient; wer Bohrlöcher bedient, kassiert Prügel.
• Makro: Polit‑Headlines dominieren das Geschehen, Fundamentals schreiben nur noch die Fußnoten.

Für Mai gilt daher: Gürtel enger, Helm auf. Wer überleben will, setzt auf Bargeld‑starke Tech‑Riesen plus ein paar zuverlässige Dividendenzahler – und hält ein Auge auf jede Zoll‑Meldung, die aus Washington oder Peking hereinpoltert. In diesem Handelskrieg gewinnt nicht der Mutigste, sondern der Beweglichste.

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6. Mai 2025